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私募基金惊呼:正迎来反转行情!

在持续下行之后,恒生指数从5月26日开始强势上攻,上周,恒指又收获了1.41%的涨幅。 多位受访私募人士将这波行情判断为反转,港股“黄金坑”夯实,接下来会迎来一波估值修复行情。港股目前具备比较高的配置价值,但需要淡化指数,精选个股。同时需要警惕中国经济下行和疫情影响下全球股市下跌带来的风险。

反转行情来了

今年以来,受到全球投资者风险偏好变化影响,港股指数一直落后美股和A股。5月25日之前,恒生指数下跌18.58%,同期上证指数的跌幅为7.61%,创业板指数则上涨了近15%。但港股从5月26日开始持续攀升,至今已上涨了7.37%,对此,不少私募人士判断港股出现反转而非反弹。

高腾国际权益首席投资官李宇对下半年港股总体表现谨慎偏乐观,认为港股不会再创新低,过去两三年已经夯实了港股底部,未来市场会走得更加顺畅:一方面在经济出现明显好转之前全球会持续“放水”;另一方面,疫情慢慢好转,对人的心理和股市的冲击在减弱。

云溪基金总经理阳勇在私募排排网举办的高峰论坛上表示,5月26日开始的港股上涨可以看成反转。当前港股估值处于历史低位,下跌幅度十分有限。龙头中概股回归,吸引资金流入香港,将中长期整体拉高港股的盈利增速和估值。

聚沣资本创始人余爱斌也判断港股是见底反转行情,整体趋势向上,但个股分化已经开始,新经济、科技创新股票表现强势,弱势板块也在逐步见底。

深圳和沐投资董事长李茂林认为目前是不是反转还不好下结论,还要取决于全球经济的复苏进程。“可以肯定的是,港股经历了去年的社会事件和今年的疫情双重打击,目前估值处在低位,后期随着形势逐渐稳定,肯定会有一轮比较大的估值修复行情。”

泰旸资产首席研究官王丛则表示,在国内疫情见顶之后,港股出现了显著的结构性行情,部分与生物科技以及互联网相关的新经济公司股价已经回到前期高点,而传统经济相关公司受制于盈利能力恢复缓慢而持续表现不佳。

中长期迎来大机遇

从中长期来看,李茂林认为香港市场面临非常大的机遇。香港在全球资本市场有着重要的影响力,先进的制度优势吸引全世界范围的优秀公司选择将香港作为上市地,这个优势是经过长时间历史沉淀而来的。“香港资本市场依托中国这个全球第二大经济体,并获得了包括美国在内的主要经济体的认同,这是非常大的机遇。”李茂林表示。

阳勇也认为从中长期看当前港股具有较高的投资价值。不过,阳勇认为这种投资价值仅限于好股票。对于机遇和风险,要淡化指数,更侧重于个股的研究。当前港股的机遇主要来自于市场情绪不高,部分优质股票下跌带来以合适价格买入的机会。风险则是疫情二次暴发导致全球股市再次下跌。

在看好方向上,余爱斌表示,中长期看,回归的中概股、新经济公司会有不错的机会,此外香港本地的地产相关股票也有价值修复的机会。但对金融相关个股要更谨慎一点,因为在经济下行压力下,金融股面临利息收窄、资产质量的考验。

在风险方面,余爱斌认为,作为离岸市场,香港的国际资金比较多,受美股的影响较大。中国经济的下行压力会影响地产、金融股的盈利,而且是一个中长期的压力因素。

王丛也表示,在中概股陆续在香港实现二次上市以及恒生指数纳入更多新经济相关股票的背景下,与新经济相关的港股以中长期维度看具有投资价值。

私募基金加仓港股

对打新比较谨慎

不少私募认为当前是布局港股的好时点,积极参与优质个股中长期投资,聚焦生物医药、周期和具有稀缺性的个股。而对于近期市场关注度较高的港股打新,并没有特别地去参与。

港股估值处于历史低位

积极加仓布局黄金坑

格雷资产投资总监张可兴表示,最近对港股有一些加仓,主要是在线经济相关个股。“从市盈率、市净率及股息收益率来看,港股现在都处在一个非常低的位置。但港股的表现分化很明显,在个股的选择上需要精挑细选,基金管理人需要对个股进行深入的研究和挖掘能力,对业绩和估值有一个大概率精准的判断。”

深圳和沐投资董事长李茂林认为,港股形成了“黄金坑”。A股和美股两大指数已经基本修复了疫情的影响,这主要来自全球流动性宽松和经济企稳的驱动。香港作为全球四大金融中心之一,其地位在可预见的未来不会有大的变化,很快也会迎来估值修复行情,积极看多港股。虽然很多优质中概股两市差价悬殊,但从价值投资同股同权的角度考虑,仍然有很好的投资价值。

北京和聚投资表示,过去一段时间,在疫情以及海外市场波动的影响下,港股本就非常低的估值又受到了一轮新的冲击,当前估值处在极低区间。虽然疫情还没有完全结束,但可以看到港股相对积极的因素正在积累。和聚投资透露,港股长期以来都是其重点关注和配置的方向。近期,在市场波动中对港股的绝对仓位比例调整较小,以优化结构为主。重点关注科技股及部分有显著估值优势、受益经济复苏预期的方向。

“目前,我们对港股的配置比例较高,仓位大约在40%左右。”聚沣资本创始人余爱斌表示。

关注优质个股中长期机会

警惕打新明星公司“出道即巅峰”

在具体投资上,私募机构大多关注优质港股的中长期投资机会,聚焦生物医药、周期和具有稀缺性的港股。而对于近期关注度极高的港股打新,大多表示并没有特别地去参与。

余爱斌告诉记者,他对港股的总体操作是自下而上,精选个股。主要配置的是商业模式比较好且长期价值空间比较大的个股,包括回归的中概股中的优质企业、代表新经济的互联网和娱乐传媒公司。

高腾国际权益首席投资官李宇表示看好软件、教育和商品股票,长期来看软件股比硬件股走得更好,而龙头教育公司随着不断地整合,特别看好K12赛道。

泰旸资产首席研究官王丛看好与生物科技、医疗服务、互联网、消费电子、年轻人消费品相关的港股中长期投资机会。“持续寻找所处赛道潜力大,商业模式和核心竞争力清晰,管理层远见卓识的公司,同样重点研究并投资A 股没有类似公司的具有稀缺性的港股上市公司。”

北京和聚投资表示重点关注港股的两大方向:一是低估值,港股中有大量偏周期类、制造类的公司,主营业务都在内地,水泥、电力等行业龙头估值已经非常低,股息率、现金流贴现等都呈现出非常好的水平;二是稀缺性,如港股中部分医药类、科技类的公司。

李茂林则表示比较看好中概股及香港本地股,主要选择主业为国内内需的个股及香港本地零售股。“内地巨大的消费市场比较稳定,而香港本地个股在疫情期间几乎没有业务,已经处在一个极端水平。但相信最坏的时候已经过去,香港会迎来复苏。“

对于港股打新,王丛指出,除了对于公司基本面的判断之外,打新机会还取决于中概股二次上市的定价。过去看到过很多阶段性的明星公司“出道即巅峰”,投资者还是要综合考虑公司的长期成长空间与短期估值定价。

余爱斌表示,他们的产品都是通过港股通买港股,并没有大规模参与港股打新。李茂林也直言对打新参与比较少,如果要参与,也只会是一些后市基本面较好、能够持续增长的公司。宏观在见底,主要风险在行业及公司治理。

张可兴补充, 在香港打新跟在A股完全不同。在A股打新,确定性收益非常高,但在港股很有可能会出现破发的情况。(中国基金报)