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杨成长:更好发挥资本市场在恢复经济增长中作用

  近日,全国政协委员、申万宏源证券首席经济学家杨成长对上海证券报表示,要更好发挥资本市场在恢复经济增长中的作用:“在统筹推进疫情防控和经济社会发展工作的背景下,资本市场作为重要的要素市场,可从推进服务体系下沉、引入中长期投资者、做强证券中介机构等方面,强化枢纽作用,持续提升服务实体经济的能力。”

  目前,我国上市企业占比还很小。杨成长表示,资本市场作为要素配置的最重要市场,不仅要服务上市企业,更要服务广大中小微企业和非上市企业。当前,疫情防控和经济社会发展要两手抓,重点要帮助受疫情冲击较大的企业,尤其是中小微企业复工达产。

  他进一步建议,接下来资本市场可从三方面推进服务下沉。一要建立广覆盖、多层次、一平台的资本市场体系,不能在场内场外、证券化非证券化、大企业小企业和不同所有制企业之间设立“楚河汉界”,要形成覆盖所有企业的“大资本市场体系”。二要以注册制改革为核心,进一步理清场内股权市场之间的关系,提升市场内部、不同板块层次之间的联动和创新发展。三要发挥好新三板在场内场外市场的衔接作用,以及在推动场外市场发展上的鲇鱼效应。要防止场外市场的规则一味向场内靠拢,场内市场一味向场外扩张的趋向。

  金融市场充盈的流动性该如何逐步转移到实体经济,是值得探讨的话题。在杨成长看来,我国金融市场面临的突出问题,是短期资金逐渐过剩,利率持续走低,而实体经济最需要的长期资金、能够承担风险的资金和补充资本的资金,又处于短缺的局面。唯有通过保险和基金等机构筹集长期资金,通过资本市场将长期资金有效注入到实体经济,才能从源头上解决企业资金的短缺问题。

  多渠道引入中长期资金,扩大机构投资者队伍,不仅是稳定资本市场的需要,更是为实体经济提供长期资金的源头活水。杨成长表示,当前要从三方面持续引入中长期资金。一要加快推动各类要素的证券化和资本化。二要加速实施保险资金税收递延或个税调整等政策,鼓励银行理财子公司以投资资金或产品等方式积极参与资本市场。三是借助资本市场体系的持续开放来增强外资对中国市场的投资信心。

  杨成长还表示:“资本市场的重要功能之一,是要为实体经济提供风险管理工具和风险缓释措施。要发挥好资本市场的风险分散功能,化解潜在金融风险。”

  具体做法上,他认为,要根据疫情防控和经济社会发展的需要,系统梳理以衍生品为核心的风险管理工具,补全风险管理工具和风险对冲业务上的短板。要督促证券期货经营机构把为实体经济提供风险管理作为当前核心业务,充分发挥好资本市场在风险分散中的作用。